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　　中国经济网北京3月31日讯 2014年3月以来的克里米亚事件已导致俄罗斯面临政治不确定性及金融市场动荡，未来事件发酵可能对该国国际贸易、国内投资和消费增长均产生负面影响。考虑到俄罗斯未来经济及政策不确定性，今日，中诚信国际确定维持俄罗斯Ag主权评级，其未来评级展望由稳定下调至负面。

　　中诚信国际认为，克里米亚危机的持续将导致俄罗斯经济面临国际资本流失以及投资、消费下滑等风险。一方面，政治不确定性和金融市场动荡将影响国际及国内企业和消费者信心，造成俄罗斯卢布贬值，从而打击俄罗斯国内消费与投资。如果该国对国际资本的吸引力下降，可能会抑制资本流入及投资增长并。事实上，为抑制俄罗斯卢布的贬值趋势，俄罗斯央行于2014年3月初宣布加息150bp至7%，并干预汇率市场。另一方面，由于俄罗斯经济结构单一，油气部门GDP贡献率为17%-25%，石油、天然气及金属出口量占出口总额的65%，如未来欧美出台更严厉的经济制裁措施（例如：针对石油和天然气出口实施制裁），将可能直接打击俄罗斯国际贸易，造成国际资本大规模外逃及外汇储备下降。当然，由于俄罗斯经济规模及国际影响力较大，目前欧美国家仍未有实质性制裁措施推出，未来发展尚待进一步观察。

　　同时，中诚信国际认为，尽管俄罗斯仍保持较强的对外偿付实力，但近年经常项目盈余处于持续下行通道，未来有可能转为赤字。数据显示，2013年俄罗斯经常项目盈余/GDP为2.6%，继续维持下降趋势。当然，俄罗斯外汇储备位居世界前列，2013年该储备额约为4500亿美元，外债/外汇储备比率约为139.6%。庞大的外汇储备为俄罗斯外债偿付及抵御经济制裁（如欧美对俄罗斯加大制裁力度）带来的外部经济失衡风险提供了一定保证。

　　另外，俄罗斯财政实力很强，政府储备基金规模较大，财政收支除金融危机期间基本保持盈余状态，这为其主权信用奠定了坚实基础。同时，俄罗斯债务负担很轻且债务偿付能力很强，2013年该国一般政府债务与GDP的比值仅为14.1%，大大低于其他投资级别国家。当然，由于俄罗斯石油产量已接近最大产能，未来如国际油价下降或欧美针对俄罗斯油气出口实施制裁，将导致该国财政收入面临较大压力。

　　综合来看，由于克里米亚并入俄罗斯事件短期内对俄罗斯经济增长前景产生负面影响，未来资本持续外流的可能性较高。中诚信国际认为，俄罗斯主权信用面临一定挑战，因此将其未来12-18个月评级展望由稳定下调至负面。中诚信国际将密切关注此次事件的发展及欧美国家的应对措施，并在适当时间做出重新评估。